红太阳配资十大机构论市：本轮行情不是散户市慢下来会更远、更高、更好

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　　本周沪指上涨3.49%，深证成指上涨4.57%，创业板指上涨5.85%。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　中信策略：本轮行情并不是散户市

　　从各类资金情况来看，此轮行情持续到现在主要的发起者和推动者并非散户；事实上本轮行情从起步到加速，核心线索都是围绕产业趋势和业绩；既然都是聪明的钱入场占主导地位，就不能执迷于类比过往行情走势。随着2020~2021年发行的产品整体步入盈亏平衡区域，市场会有个新旧资金接力的过程；未来行情的延续需要的是新的配置线索，而不是拘泥于“钱多”和流动性。配置上，建议继续聚焦资源、创新药、游戏和军工，开始关注化工，逐步增配一些“反内卷+出海”品种，9月消费电子板块也值得关注。

　　申万宏源策略：A股慢下来会更远、更高、更好

　　股市在经济循环中的重要性提升，绝非“想涨”或者“不想涨”这么简单。居民资产向权益市场迁移，如果走基于赚钱效应正循环的老路，那只能是少数人的狂欢。公司治理、股东回报改善，托举A股走出熊市，这个改革红利就停留在牛熊之界了吗？其实由改革红利支撑的居民增配权益，才能行稳致远。如何利用股市实现资源优化配置？A股的做多力量对于中国经济转型来说，也是一种稀缺资源。“为了孕育个别成功企业，便奖励所有企业”的粗放资源配置方式，在其他领域已不提倡，A股也有必要从这种模式中走出来。这可能是“反内卷”思想在A股的一种映射。所以，慢下来，会更远、更高、更好。

　　兴证策略：市场正在经历一轮“健康牛” 五大方向蓄势待发

　　本轮行情的持续性，一方面固然源于“健康牛”中良好的持股体验和赚钱效应持续吸引增量资金入市。今年上证指数周涨跌幅中位数升至0.73%的历史较高水平，同时波动率仅高于2017年，由此计算的夏普比率也升至2007年以来新高。但我们认为，更重要的则是得益于本轮市场健康的结构特征，能够让已入市的资金源源不断地找到可交易的机会。我们曾概括本轮“健康牛”的结构特征：指数在科技成长主线的引领下持续创新高，因此市场并没有整体过热，多数行业拥挤度仍在中等区间，并且仍有一些板块处在拥挤度较低的位置。

　　光大策略：3800点后继续看多市场

　　近期A股表现强势，已经突破去年高点。4月8日以来，国内市场持续上行，并且不断创下年内新高，在近期上证指数更是突破了去年的高点。在市场上涨的过程中，整体回撤也相对较小，上证指数最大回撤率仅为2.48%。截至8月22日，上证指数的收盘点位为3826。展望未来，我们认为市场仍然有望继续上行。目前来看，支撑股票市场上涨的逻辑并没有发生变化，市场估值目前也较为合理红太阳配资，并未出现明显透支。此外，还有一些新的积极因素正在出现，如美联储降息周期可能会开启、公募资金发行出现回暖。综合来看，市场中长期仍然有望持续上行。

　　广发策略：牛市思维确立后哪些震荡市的经验规律可能失效

　　过去几年震荡格局的惯性思维下，涨多了最好及时兑现、跌多的板块有轮动机会。当前位置上，一方面，目前衡量行业间估值分化程度的指标不算极致，这也从另一个侧面印证科技主线板块的情绪并未明显过热；另一方面，如果处于牛市思维，历史上高-低板块估值收敛的过程中，高估值（主线行业）的股价表现通常不会差于低估值（补涨行业）。也就是说，市场即使下一步存在轮动性的补涨机会，当前继续坚守主线也不会吃亏。

　　招商策略：美联储货币政策变化对港股和A股的影响

　　美联储最新表态相对偏鸽，大概率会在9月进行降息。短期市场对美联储降息预期兑现过程中改善美元流动性，叠加香港本地流动性压力缓解，前期相比A股滞涨的港股有望得到提振，看好恒生科技、港股创新药的投资机会。我们认为当下市场正处于牛市阶段II，而这一阶段的特点是资金驱动、赛道为王，建议下一阶段关注创新药，CXO，国产算力，机器人，国产AI Agent几大赛道。中报业绩披露渐进尾声，从目前披露样本增速中位数来看，非银、农林牧渔、有色、钢铁、电子、机械等行业上半年累计增速中位数相对较高；随着中报的陆续披露，近一个月分析师上修跨境电商、通信网络设备及器件、LED、锂电专用设备、医疗研发外包、氟化工、游戏、影视动漫制作、风电零部件等三级行业的2025年一致盈利预测，相关领域或有不错表现。

　　浙商证券：坚定系统性慢牛思维以战略视角继续持仓

　　本周市场继续上冲，权重指数出现一定加速迹象，整个指数族涨势“雨露均沾”。展望后市，上证指数已经突破2021年高点3731点并站上3800点大关，下一个中线目标有望挑战2015年以来最大跌幅（5178-2440）的0.618分位，以当前位置看仍有较大空间。考虑到短期攻势仍未有明确的停止迹象，我们建议适度忽略短线走势，并在重要支撑（如20日、60日均线）附近分别增加短线、中线配置。行业配置方面，继续采取“大金融+泛科技”均衡配置（银行、非银等金融+军工/计算机/传媒/电子/电新等科技成长），同时继续增加对前期落后板块地产的关注度；此外，注意积极挖掘年线上方低位个股，做好板块内“高低切”操作。

　　中泰证券：风险偏好维持高位市场新高后或如何演绎？

　　从估值来看，当前沪深300ERP为5.38%，处于10年历史中等水平，指数仍有较高的上行空间。以过去10年为样本，沪深300指数ERP均值向下一个标准差大约为3.99%。以此为锚点，当前沪深300指数仍有大约24%的上行空间。就更长期维度看，资本市场仍是政策“稳信心”的核心抓手。四季度将迎来中美元首会晤及四中全会，预计在“十五五”规划下，科技自主可控主线仍为重点，市场风险偏好维持高位。

　　华金证券：A股可能延续慢牛走势短期难出现较大的调整

　　比照牛市中出现较大调整的条件来看，当前并不满足。一是当前市场情绪处于中性偏高水平，但距离历史高点仍有一定差距：首先，上证综指PE分位数当前为65.2%，为历次牛市中出现较大调整时的第6高位；其次，当前上证换手率分位数最高为82.7%，为历次牛市中出现较大调整时的第7高位；再次，4月以来成交额最高相比最低增加2倍左右；最后，当前200日均线以上个股占比最高约为88%，为历次牛市中出现较大调整时的第4高位。二是当前政策和外部事件仍偏积极：首先，政策上，稳增长政策仍在进一步落地和实施，同时资本市场政策层面也没有出现收紧的信号；其次，外部风险上，中美加征关税确定延期90天，9.3阅兵临近，短期外部事件偏正面。三是行业轮动和蓝筹补涨尚未完成。

　　国金策略：“新高”后的下一站

　　关税冲突后全球股市都出现了明显同步上涨，背后更重要的是全球对于降息预期和制造业景气回升的定价，A股并非一枝独秀。投资者应该理解这一大背景而不是陷入对存款搬家与“增量资金”的循环论证中。本周成长内部从小盘向大盘的切换仍在延续，往后看，盈利改善预期的兑现是下个阶段市场的主要驱动。降息周期的开启也会加速制造业投资上行，同时进一步强化制造业强于服务业的特征，实物资产将迎来顺风。

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